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Fondos de inversión, actores principales

Por Carlos Marín Moreno

En el mercado de granos de Chicago, los fondos de inversión de distinto tipo ya son responsables del 30-40% de las operaciones, según épocas. Frecuentemente provocan fuertes y súbitas corrientes alcistas o bajistas. Naturalmente, estos movimientos afectan significativamente los resultados económicos de los agricultores de todo el mundo. Este comportamiento amerita conocer más de su naturaleza y operatoria.

Diego de la Puente, de la consultora Nóvitas SA, recuerda que los primeros fondos que operaron en Chicago fueron los especulativos especializados en commodities agrícolas. Toman dinero de inversores y entran y salen permanentemente del mercado buscando hacer diferencias. "El volumen de recursos que manejan supera ampliamente al de las casas comerciales; fueron dueños y señores de Chicago hasta 2005", destaca.

Desde ese año se agregaron a Chicago los index funds , que no son propios del mercado de granos, sino que vienen del sector financiero. "A partir del avance de precios provocado por las compras de China e India, y por los biocombustibles, se interesaron en operatorias de commodities , con énfasis en granos", explica Puente. Se diferencian de los anteriores por un comportamiento más estructural y menos coyuntural. Se posicionan comprando y luego rollean la posición al vencimiento, pero se mantienen dentro del mercado con otros productos.

Más recientemente entraron al mercado de Chicago los hedge funds . También provienen del sector financiero, pero les atrae la volatilidad. Entran y salen como los fondos especulativos tradicionales de Chicago, pero con un volumen de dinero extraordinariamente mayor. Recientemente, a partir de la crisis financiera en EE.UU., buscaron otras alternativas de negocios y se volcaron a los granos. Su aparición generó gran volatilidad. ¿Es bueno o malo que se vuelquen al mercado de granos todos estos capitales? Puente lo ve como un elemento favorable si se tiene la debida información y si se está preparado para jugar en ese nuevo terreno. La volatilidad permite tener otra oportunidad si no se aprovechó un pico de buenos precios, por ejemplo.

¿Cómo se debe actuar comercialmente con granos en mercados volátiles? Con coberturas flexibles: compra de puts o ventas a futuro con simultánea compra de calls. Es lo contrario de hacer un forward y quedarse enyesado con esa sola cobertura, en mercados muy variables.

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