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Un mensaje en una botella

Si la tasa de inflación se acelerara en los próximos nueve meses a un ritmo equivalente a la mitad del estimado por Buenos Aires City (BAC), la probabilidad de que el Gobierno retenga el poder sería muy baja.

Si, peor aún, el pronóstico de BAC resultara finalmente acertado, entonces, además, el Ejecutivo debería afrontar un escenario social sumamente delicado el próximo verano. En consecuencia, la pregunta política de la hora no debiera ser otra que ésta: ¿cuál es la tasa de inflación esperada en el corto plazo?

La respuesta es simple: en el primer trimestre de 2011 la tasa de inflación será algo mayor a la del primer trimestre de 2010, que ascendió a un "modesto" 37,7% anual. ¿Cuánto mayor? Dejando de lado la astrología vinculada a fenómenos no lineales, podría establecerse un conjunto factible: difícilmente sea inferior al 40% o 45% anual. Esta expectativa inflacionaria está sostenida por al menos cinco argumentos:


Según el modelo de mercado de trabajo post-keynesiano basado en la Wage Curve, los salarios nominales se pactan en función de la inflación esperada. Es decir, la inflación "anticipada" (esperada) por las corporaciones, los sindicatos y el Ministerio de Trabajo, es aproximadamente igual a la tasa de inflación implícita en las paritarias salariales (sector privado formal), que en junio-julio de 2010 ascendió a 35-40% anual. Obviamente, la inflación efectiva anual será ex post mayor, en una magnitud equivalente a la brecha entre la inflación no-anticipada y la inflación anticipada.

La "estacionalidad" inflacionaria muestra que la tasa de inflación se acelera en el verano.

La tendencia que marca la inflación "subyacente" (sin alimentos, estacionalidad ni impuestos) es sostenidamente creciente.

Con la mano izquierda, toda la política económica exhibe un fortísimo sesgo pro-inflacionario.

La historia de América latina del último medio siglo enseña que contener una "olla a presión" inflacionaria con la mano derecha -mediante listados "informales" de precios máximos- es un experimento controlado que puede durar, a lo sumo, dos o tres trimestres, y ya pasó uno (segundo trimestre de 2010). No hace falta ir hasta el Rodrigazo par recuperar la memoria, basta con recordar la política macroeconómica de 2006: según BAC la tasa de inflación aumentó desde 12,5% en 2005 hasta 25,7% en 2007.

Siento la responsabilidad ética de enviar un mensaje en una botella: si el ministro de Economía o la Presidenta del BCRA no dan un giro en la política macroeconómica, el costo social será inmenso. Lo que está en juego en estos días no es el poder en octubre de 2011, un escenario tan remoto como irrelevante, sino la manera de evitar un dramático conflicto social en el próximo verano.

Mirando de reojo octubre de 2011, me permitiría recordarle a la Presidenta que con el PBI creciendo al 5% (hoy lo hace al 9%) y la inflación aumentando al 20-25% durante 2010-2011, el Gobierno tendría una enorme chance electoral. Como diría un ilustre filósofo argentino, "no es bueno confundir velocidad con vértigo". Los economistas lo llamamos Curva de Phillips.

Es necesario un plan antiinflaciionario heterodoxo para que baje el desempleo en forma sustentable y mejore la calidad de vida de los que menos tienen, esos inocentes que se empobrecen cada vez que crece la inflación.

Por Nicolás Salvatore
Especial para lanacion.com

* El autor es coordinador general de Buenos Aires City y profesor de la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA

Miércoles 25 de agosto de 2010

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